2016年保險資金運用收益率如果達到或超過5%已經(jīng)難能可貴。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云近日接受《中國保險報》記者專訪時表示：“在復雜多變的市場環(huán)境下，截至今年三季度末，保險資金運用收益率3.95％。據(jù)此折算全年的收益率約5.3%，但這5.3%收益率的含金量不亞于去年的7.56%�！�

險資投資難度加大

截至三季度末，保險公司資金運用余額128286.19億元，較年初增長14.75%。實現(xiàn)資金運用收益4828.76億元，同比減少1139.74億元，下降19.10％。資金運用收益率3.95％，同比下降1.97個百分點。曹德云認為，“從今年前9個月保險資金運用形勢來看，總體還是比較穩(wěn)健的�！�

目前正處在低利率時期，“項目荒”和“資產(chǎn)荒”的挑戰(zhàn)依然在持續(xù)。此外，去年股市總體表現(xiàn)甚佳，取得7.56%的投資收益，“這在一定程度上還是‘靠天吃飯’”。今年自年初以來，股市表現(xiàn)不佳，只能依靠保險資管自身的投研和風控能力來獲得收益，投資的難度比去年大。

曹德云認為，從監(jiān)管層來看，一方面根據(jù)市場發(fā)展需要來開放新的投資工具和投資領域，另一方面不斷強化風險防范。在監(jiān)管層政策支持，以及保險資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展多年積累的投資能力的共同驅(qū)動下，能有現(xiàn)在的局面難能可貴。從近十幾年的經(jīng)濟周期來看，相較于同業(yè)，無論市場怎樣變化，保險資金運用始終保持著正收益。

“用合適的錢做合適的事”

保險資產(chǎn)管理機構(gòu)應該如何應對資產(chǎn)負債不匹配加劇的問題？應該如何更好地適應資產(chǎn)管理的業(yè)務模式，由單一模式向復合模式發(fā)展？曹德云表示，對一個成熟的機構(gòu)投資者或理性機構(gòu)投資者而言，“用合適的錢做合適的事是最好的”。

從我國金融機構(gòu)來看，只有商業(yè)銀行和保險公司是資產(chǎn)負債匹配管理的模式。最理想狀態(tài)是資產(chǎn)負債匹配，具體包括以下幾方面最基本的匹配：一是屬性要匹配；二是期限要匹配；三是價格要匹配；四是幣種要匹配。

曹德云認為，“現(xiàn)在大家看到很多的期限錯配。這是現(xiàn)實客觀條件使然。并不是保險行業(yè)不想用30年期的錢買到30年期限的資產(chǎn)，而是市場上沒有那么多的長期資產(chǎn)可以配置�！�

“保險始終面臨再投資的風險，長錢短用，這是一種常態(tài)，是市場現(xiàn)實使然。但近年來，也出現(xiàn)有部分公司短錢長用的情況，值得我們警惕。負債與資產(chǎn)的有效匹配是行業(yè)追求的目標。”曹德云稱。

“險資舉牌是正常的市場行為。”曹德云毫不回避地表示，舉牌并沒有違反證監(jiān)會和保監(jiān)會的政策規(guī)定。雖然業(yè)內(nèi)的確有幾家萬能險占比較高的公司，投資風格較激進，但監(jiān)管層一直在從保險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及資金運用風控等方面出臺各種措施，提示風險，要求公司加強自查、加強信息披露等等�！耙虼耍�不要因為個別、局部的問題來妖魔化險資舉牌。險資舉牌對資本市場結(jié)構(gòu)的改善是有好處的。保險資金作為長期資金來投資大盤藍籌股，對其他非保險中小金融機構(gòu)、個人投資者也是一種價值投資的引導�！�

保險的投資條線和團隊最完備

數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，保險行業(yè)管理第三方的資產(chǎn)規(guī)模約2.4萬億元。以最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)比較，截至今年9月，在保險業(yè)總資產(chǎn)達到14.6萬億元的條件下，第三方業(yè)務2.4萬億元的占比約為15%-16%。

從公司情況來看，平安資管、泰康資管等公司的非集團內(nèi)的保險資產(chǎn)已經(jīng)接近或超過50%。一些市場化程度比較高的中小型保險資產(chǎn)管理公司，實際管理的非集團內(nèi)的保險資產(chǎn)規(guī)模已達到80%-90%。

隨著市場化不斷發(fā)展，逐漸走向管理資產(chǎn)多元化。保險資管具有三大基本優(yōu)勢：第一，保險資產(chǎn)注重大類資產(chǎn)配置，尤其是戰(zhàn)略性的大類資產(chǎn)配置，由此保險資金的收益率相對持續(xù)穩(wěn)定；第二，保險資產(chǎn)管理行業(yè)內(nèi)部信用評級的實力不容小覷，目前行業(yè)內(nèi)部分大型機構(gòu)都有自己的內(nèi)部信用評級部門，實力已經(jīng)相當強大；第三，保險資金投資范圍廣闊，投資工具豐富。

曹德云認為，上述三大優(yōu)勢是保險資產(chǎn)管理行業(yè)在開展第三方業(yè)務中其他機構(gòu)難以比擬的。此外，保險投資板塊的業(yè)務條線齊全、專業(yè)團隊精良，也是一個重要優(yōu)勢。

“目前相對而言，保險的投資條線和投資團隊是最為完備的�！辈艿略聘爬ǖ溃瑥膫鹘y(tǒng)投資到另類投資，從公募投資到私募投資，從境內(nèi)投資到境外投資，從虛擬市場投資到實體經(jīng)濟投資，保險資產(chǎn)管理已經(jīng)實現(xiàn)全覆蓋。“經(jīng)過十幾年的積累，保險資產(chǎn)管理業(yè)在投資團隊、專業(yè)能力建設上，在操作的經(jīng)驗積累上，在產(chǎn)品的品牌鑄造上，都已經(jīng)達到了比較成熟的程度。”

明年中保資協(xié)主推九項工作

自2014年9月成立以來，中保資協(xié)已經(jīng)走過了兩年，為推動行業(yè)發(fā)展做了很多努力。曹德云表示，中保資協(xié)在監(jiān)管部門和會員單位的大力支持下，在自律服務、業(yè)務創(chuàng)新、風險防范、教育培訓、行業(yè)基礎設施、基礎研究、擴大交流等方面取得積極成效，在推動保險資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)范、穩(wěn)健、持續(xù)發(fā)展中發(fā)揮了重要而積極的作用。

目前，中保資協(xié)會員已經(jīng)突破330家，形成了以保險資產(chǎn)管理機構(gòu)、保險機構(gòu)等業(yè)內(nèi)機構(gòu)為主體，多種業(yè)外機構(gòu)并存的會員體系，業(yè)外機構(gòu)覆蓋13類金融細分領域。2017年，中保資協(xié)發(fā)展進入第3個年頭，曹德云細數(shù)了明年協(xié)會主推的九項重要工作：一是加強自律服務工作，健全行業(yè)自律規(guī)則體系；二是幫助行業(yè)進一步提升風控水平，維護好保險資產(chǎn)安全運行和穩(wěn)健投資的行業(yè)聲譽；三是加強教育培訓和基礎理論、實操業(yè)務研究，提升行業(yè)競爭能力和發(fā)展能力；四是拓展行業(yè)新業(yè)務創(chuàng)新空間，研究和探索行業(yè)業(yè)務創(chuàng)新領域，挖掘行業(yè)自主創(chuàng)新能力；五是加快保險資管市場培育，提高行業(yè)的產(chǎn)品化率，繼續(xù)在第三方業(yè)務領域為行業(yè)提供支持與幫助；六是開發(fā)安全高效的數(shù)據(jù)信息處理系統(tǒng)，建設保險資產(chǎn)管理數(shù)據(jù)庫，提升行業(yè)信息化水平；七是推動行業(yè)落實踐行綠色金融和責任投資理念；八是整合業(yè)內(nèi)外資源，發(fā)揮各個專業(yè)委員會的作用，推動更高效地解決會員單位的現(xiàn)實問題；九是推動公司治理結(jié)構(gòu)、人員激勵機制創(chuàng)新，提高行業(yè)對海內(nèi)外優(yōu)秀專業(yè)人才的吸引力。